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玉米上行阻力重重

2008/4/28 10:03:39 来源: 点击:1438次
 上周,大连玉米继续弱势振荡,周一的低开低走、大幅下挫,奠定了一周弱势运行的基础,虽然周四一度上冲,但终难改弱势运行格局。主力合约C0901周开盘1930元/吨、最高1935元/吨、最低1899元/吨、收盘1924元/吨,较前一周收盘下挫11元,成交大幅减少近36万手至218.86万手,持仓微增5000余手至43.08万手,盘面显示上行压力较重,期价面临回调的可能性较大。   

  上周CBOT玉米高位振荡,周五受原油期货再创新高影响,收复部分跌幅,期价报收于589.5美分/蒲式耳,但仍较前一周收盘下跌10.5美分,周K线收一个高位阴线,对前一周小阳形成“乌云盖顶”之势,技术上看,回落调整也在所难免。   

  在国内玉米叫停出口及能源转化之后,国内玉米价格事实上受国际价格影响极小,而从过去一周的国内现货市场看,大致呈现出产区价格略有上涨、销区价格基本平稳的变化格局。笔者认为,对目前的市场投资者至少宜把握如下两点:   

  一、供大于需时,销售决定价格。从国内玉米现货市场看,作为传统的玉米生产及出口大国,叫停出口客观上将增加国内供应500万吨左右,粮食转化能源项目的叫停也将生产乙醇的玉米转为饲料与食用,而今春暴雪令南方受灾地区饲养行业大受其害,从而造成饲料需求恢复迟滞早已是不争的事实。广东港口玉米销售价格长期徘徊于1720元/吨一线,无疑是现货需求疲弱的一个缩影,而居高不下的港口库存更表明销售状况并不理想。4月22日进行的中央储备玉米拍卖连续第五周全部流拍,从另一侧面反映了玉米需求的疲弱。期待玉米价格短期内出现大幅上涨不现实,更何况从紧的货币政策及调控物价的政策导向并不支持玉米价格走高。   

  二、期货价格终将向现货回归。从当前连玉米主力合约的期货价格分析,对照疲软的现货表现,由于资金推动及外盘强势的心理影响,市场估价偏高客观存在。笔者并不否认近期产区价格略有上涨的事实,而是认为对此应做客观分析,一是上涨前的价格基础,二是引发价格上涨的原因。从提价的幅度看,以主产区深加工企业长春大成公司的收购报价为例,连续多次提高亦不过至1500元/吨。从引发提价的原因分析,北方农户由于忙于春耕生产,造成售粮减少,加工企业为吸引农户销售增加了收购。中长期看来,过高的期货价格终将向现货回归。   

  从大连玉米期货行情分析,主力合约C0901自最高位2052元/吨回落探低至1867元/吨之后,持续的反弹受阻于50%技术阻力1960元/吨一线,上周反弹更受阻于38.2%技术阻力1937元/吨一线,而仓单数量的大幅增加,无疑表明现货商对1630元/吨左右的0805合约期价已然认可。结合外盘高位回落,国内玉米期价回调整理当是顺理成章。