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马来西亚棕榈油报告分析

2016/10/14 8:40:46 来源: 大宗商品交易中心 点击:1264次

  马来西亚棕榈油局(MPOB)周一公布的数据显示,截止到9月末,马来西亚棕榈油库存较前月增加5.6%达到155万吨,相比去年9月份骤降41.1%,并为五年同期最低水平。在厄尔尼诺带来的干旱天气影响下,9月马棕产量较8月仅增0.8%至172万吨,同比下滑12.5%,且远不及市场预估。需求方面由于中、印两大消费国采购缩减,马来西亚9月棕榈油出口锐减20%至145万吨。作为对比,船运机构SGS和ITS数据显示9月份马棕出口137万吨,相比前一个月减幅在15%左右。
  
  自今年3月起,马来棕榈油产量开始恢复性增长,但由于厄尔尼诺导致的天气干燥损及单产,棕榈油产量高点的月份被延后,预计10、11月份将达到年度产量峰值。就目前情况而言,棕榈油产量增势仍显偏慢。从MPOB最新数据看,9月马棕产量环比略增0.8%至172万吨,较去年9月下滑12.5%,亦不及市场预期的177万吨,且成为近六年同期最低水平。不过据悉印尼方面产量回升情况稍好于马来,关注接下来两个月产地供应变化。
  
  由消费水平判断,9月马来西亚国内消费下降至18.3万吨左右,较去年减少17%。前9个月消费总量203.5万吨,为近三年同期最低。尽管马来将在四季度开始推行B10项目,即提高生物柴油强制掺混比例,但从当下原油的价格看,未来生柴消费前景尚存疑。叠加随北半球天气变冷,中、印两国需求亦有回落,而相对的棕榈油产量仍未达到高峰,故10、11月库存或依旧延续增势,预计分别在175和180万吨附近,即于11月末出现年内顶点。
  
  9月马来西亚棕榈油出口仅145万吨,大幅低于市场预期的153万吨,因为印度、中国、欧盟等主要进口国的需求量均有所萎缩。不过当下豆棕价差开始恢复性扩大,这促使市场把采购重心向棕榈油转移,同时印度政府将毛棕及精炼食用油进口关税分别调降至7.5%和15%,亦会提高油脂进口需求,料本月马棕出口将增加至160万吨左右。作为对比,SGS数据显示马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为40.4万吨,较9月同期略增1.9%。
  
  【具体如下
  
  分品种来看:目前市场仍以出口24度棕榈油为主。受关税提高的影响,毛棕榈油出口显着缩减,9月马来出口毛棕32.7万吨,较8月下降30.5%,相比去年同期降37.9%。而随44度棕榈油报价持续走高,24度与44度价差不断收窄,截止到9月30日,24度-44度价差已缩至2.5美元/吨,对44度需求形成一定制约,9月份出口44度仅8.9万吨,环比减少32.8%,同比减21.4%,关注后期价差变化对出口需求的影响。
  
  分国别而言:9月份对欧盟出口棕榈油25.2万吨,较8月减少6.35%,同比减13.34%。虽然原油上涨有利于改善生物柴油使用前景,但就目前价格而言影响作用暂且有限,关注后期油价能否持续走强。在马来提高毛棕出口关税政策的影响下,印度8月进口量有所透支,叠加9月豆棕FOB价差一度降至负值,严重抑制了买家对棕榈油的采购需求,从而导致该月出口印度的棕榈油锐降40.99%至26.6万吨。中国方面由于进口倒挂较大,市场鲜有套盘进口机会,投资及产业用户无利可图遂订船意愿低迷。SGS数据显示9月马来对中国出口棕榈油21.7万吨,环比减少24.9%,同比减1.7%。
  
  此外,棕榈油FOB报价日渐走低,且以11、12月跌幅相对显着,近远月价差持续收窄,市场短期供应压力开始体现。关注未来消费需求对棕榈有行情的影响。
  
  总结:马来西亚9月份棕榈油数据均落定,出口骤减叠加库存水平略高出预期给市场奠定了利空基调,不过产量增幅较此前预估相差较大为棕榈油走势提供了一定支撑。整体来看本次报告中性偏空。
  
  展望后市,印度食用油库存自今4月起便持续走低,目前已至相对低位,同时豆棕价差显着扩大进一步刺激其增加棕榈油的采购。另外在原油上涨的推动下,生物柴油消费前景改善,欧盟未来棕榈油进口也趋于乐观。国内方面24度对盘面进口倒挂日渐缩小,买家采购积极性有所提高,叠加各地库存尚偏少,棕榈油进口空间仍较大,故10月马棕出口或出现回升。但产量高峰临近,供应端短期仍维持增势,施压价格运行。料棕榈油暂延续宽幅区间震荡,难见单边趋势性行情。关注后期宏观经济环境对商品市场的影响。