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影响美豆期价走势的三大因素分析

2017/5/4 8:45:01 来源: 农产品期货网 点击:262次

 近日美豆的期价有点强,两周时间不到升幅达2.5%,还联动连盘豆粕主力期价上涨,国内现货市场一片繁荣。把复杂的问题简单化,是笔者欣赏的一种做事情态度,拿美豆来说,影响美豆期价的三大因素是供需关系,种植期天气情况和宏观经济的荣衰,即美豆期货的金融属性,笔者就这些因素进行分析如下:
  
  供需关系分析
  
  2017年国际谷物理事会(International Grains Council,IGC)3月底发布报告,预计2016/17年度全球谷物产量预估将超过21亿吨,其中大豆产量为3.41亿吨,明确指出南美地区的丰产是主力。美国农业部(USDA)4月的月度供需报告显示,美国2016/17年度大豆产量预估为43.07亿蒲式耳,种植面积预估为8340万英亩,美国农户普遍种植大豆意愿强烈。笔者估算过,随着原油等基础材料的价格下跌,美豆的种植生产成本大约在1.75-2美元左右/蒲式耳左右。2017年全球大豆产量很可能超出上年的创纪录水平,从而导致全球大豆库存进一步膨胀,那么美豆的期价将进一步承压。
  
  2012年至今全球的大豆产量数据
  
  天气情况分析
  
  气候是自然环境最重要的组成要素,而农作物的生长必须要适合自然环境,在气候条件剧烈变动的情况下,不同的光照和降水会影响农作物的生长情况。南美地区大豆综合统计数据显示,2016/17年度巴西大豆产量预计为1.107亿吨,阿根廷2016/17年度大豆产量预估为5600万吨,而且南美地区豆类已经收获,天气对作物生长影响已不大,主要的影响是出售和运输方面,丰产已确定。那么今年余下的时间主要看美国天气对大豆的种植生长的影响,美国政府气象局在今年3月中旬表示,对全球天气气候影响的“拉尼娜”现象已经消失,但预计在今年底可能形成“厄尔尼诺”现象,表明在美国大豆种植到收获的季节里,天气波动不会出现太大剧烈波动,比较适宜农作物生长。
  
  美国大豆种植带地图
  
  宏观经济分折
  
  2106年全球各大经济情况分别如下,美国经济缓慢复苏,并在年底不负全球市场众望的进行了加息,美国经济处于加息周期内,而美国商人总统特朗普的上台对于美国经济复苏来说,确实是一大助力,预计今年美国2017年第一季度GDP增速2.7%,高于去年全年1.6%的增速。而中国经济继续因转型而持续挣扎,去年是经济“L”型的底部,今年随着“雄安新区”的建立,预计新一轮的基建投资将启动。一方面美国、欧盟经济走强带动大宗商品价格上扬,中国PPI过去12个月上涨超过15个百分点,另一方面国际贸易正在缓慢复苏,从数据上看,企业利润比上年明显扩大,也主要受益于煤炭和原油等上游行业产品价格快速上涨等因素。由此可以看出,全球宏观经济有复苏的迹象,但仍处于底部区域,目前已出现温和性增长。笔者前面的文章已经阐明一个规律——美豆期价的快速上涨基本处于宏观经济出现衰退的前面,这就是美豆的金融属性。美豆期价的金融投机属性在2012年和2016年有着完美体现,随着全球宏观经济的复苏和好转,对于美豆期价来说其金融投机属性出现的概率将会进一步减小。综合来看,美豆今年的价格相对于2016年来说应该不会太乐观,从盘面上看,目前美豆期价阶段性底部已经显现,但以全年为周期来看,美豆的空头势力仍未完全释放完毕,笔者认为未来一段时间仍有一定的下跌空间,建议市场参与者应要保持相对谨慎。