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利空未散 油脂行情难有明显上涨

2017/5/9 8:34:19 来源: 天下粮仓 点击:196次

 经过近半个月的反弹之后,本周三晚夜盘黑色系期货开始集体下挫,给整个商品期货市场带来一阵阴霾。进入周四,黑色板块跌势变本加厉,国内商品市场哀鸿遍野,五大品种惨遭跌停。油脂板块也未能幸免,周四国内大连盘油脂低开低走,全天弱势运行,连豆油1709合约下午开盘后试探性反弹,一度涨至5892元/吨的高位,但随后开始尽数回吐,最终尾盘收于5848元/吨。

  油脂期货短暂反弹后涨势再度遇阻,国内豆油现货价格被迫跟随降价,然而,经销商经过长时间观望,在油价跌至低位后,普遍有入市补库的意愿,周四豆油整体成交放量,华东区域成交情况尤为吸睛,共成交了21700吨,成交量位居第一的油厂是南通嘉吉,该厂6-8月基差合同价Y1709+60/70元放量成交了15000吨,其次是连云港益海5730元成交了3700吨,张家港东海6-8月基差合同价Y1709+50元成交了3000吨。区域成交量排名第二是山东,共成交了12800吨。全国主要工厂散装豆油成交总量45800吨,相比之前,周三仅成交19400吨。

  其实在连续4个月的下跌之后,油脂市场利空已经有所释放,通过最近几日的盘面走向可以发现,行情回调到目前的位置后已经表现出良好的抗跌能力,近几日连豆油1709合约一直位于5800元/吨关口徘徊运行,而经销商积极补库也增加了油厂的挺价意愿。

  不过,目前油脂市场利空未散,预计行情也难有明显上涨。

  首当其冲的是国内供应面的压力,由于进入4月下旬大豆集中到港,大部分油厂处于正常开机中,大多油厂保持满开状态,令上周开机率进一步提高,全国各地油厂大豆压榨总量1876700吨,较上上周的1798100吨增加78600吨,增幅4.37%。未来两周周度压榨量均保持在180万吨左右,整体仍处于较高水平。豆油库存也开始重新回升,据我们统计,目前豆油商业库存总量115.3万吨,较上周同期的114.87万吨增0.43万吨增幅为0.37%,较上个月同期的118.76万吨降3.46万吨降幅为2.91%,较去年同期的63.92万吨增51.38万吨增80.38%。终端需求虽较前期有所好转,但尚不足以缓解豆油日益加大的库存压力。与此同时,已经拍卖的国储菜油库存将在5月份之前全部出库,部分将在5月下半月用于期货交割,5月菜油供应压力将骤增,油脂供应压力暂难缓解。

  国际方面的利空当属南美大豆集中上市!截止上周,巴西2016/17年度大豆收割工作已完成94.8%,一周前为93%,上年同期为95.5%,过去五年同期平均水平为95.3%。私人分析机构Informa经济公司把2016/17年度巴西大豆产量预测数据上调200万吨,达到创纪录的1.13亿吨。福四通(INTL FCStone)也预计巴西2016/17年度大豆作物产量为1.118亿吨,高于4月预估的1.1155亿吨。

  总结:虽然油脂市场持续下跌之后,跌势已经明显放缓,并出现一些反弹修正。但油脂基本面利空犹在,当下又缺乏实质性利多消息提振,使得油脂期货反弹心有余但力不足,预计在市场需求真正好转之前,油脂难以出现明显的上涨行情,而正常情况下市场需求要到下半年才会有明显起色。在此之前,行情会出现一些反弹,但预计缺乏持续性。

  目前播种期天气依然是影响美豆价格走向的主要因素,若洪涝再现,美豆则有可能会再度上冲,但依目前形势来看,天气尚未对产区作物形成实质性的威胁,短线美豆或在960-980美分区间偏强震荡,上方阻力位在990-1000美分附近。国内大连盘豆油1709合约预计短线将在5700-6000元/吨区间震荡。