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国内棕榈油领涨市场,豆棕和菜棕价差均较上周缩小

2017/5/19 8:39:01 来源: 粮油市场报 点击:319次

  本周因主产国棕榈油库存恢复低于市场预期,国内棕榈油领涨市场,豆棕和菜棕价差均较上周缩小。国内植物油期现货价格继续震荡上行。因市场传言沿江主产区将放开菜籽进口,国内菜油止涨回落;因主产国棕榈油库存恢复低于市场预期,国内棕榈油领涨市场,豆棕和菜棕价差均较上周缩小。
  
  供给压力仍在,豆油向上受限
  
  本周,美国农业部公布的5月供需报告整体偏中性,CBOT大豆期价先扬后抑,重心与上周基本持平。受棕榈油带动,连豆油期价震荡上行,重心上移,技术面看,下周连豆油仍有向上空间,但在现货供给压力下调整还未结束,操作上观望为主。
  
  分析后市,利空因素有:一是美国农业部在5月供需报告中上调全球2016/2017年度期末库存273万吨至9014吨,引发市场对未来几个月全球大豆供应压力的担忧,这将抑制CBOT豆类期价反弹空间;二是二季度国内进口大豆量将超过2400万吨,目前国内大豆单周压榨量也接近190万吨处于历史高位,市场预计二季度国内豆油供给充裕,抑制国内豆油期现货价格反弹空间。
  
  利多因素有:一是美国农业部在5月供需报告中下调美国2017/2018年度大豆单产和总产,及全球大豆期末库存利多长期行情;二是目前市场关注焦点转向美国大豆种植期和生长期天气情况,市场进入传统的天气炒作期,这将对CBOT大豆有短期支撑,此外,厄尔尼诺再度出现的可能为资金提供了炒作题材。
  
  利空基本消化,菜油长线看涨
  
  本周,因市场传言沿江菜籽主产区将放开菜籽进口,郑菜油止涨回落,走势弱于连豆油和连棕榈油,技术面来看,虽然菜油期价在豆油和棕榈油拖累可仍可能反复,但中长线看多观点不变,操作上建议逢低买多,或是多菜油空棕榈油进行长线套利。
  
  分析后市,利空因素有:一是随着临储菜油的不断出库以及菜籽进口的增加,菜油供给压力依然较大;二是当前临储菜油累计出库约195万吨,实际被终端消费量约105万吨,多数转为渠道库存,未来一个月国内菜油阶段性供给压力仍较大。
  
  利多因素有:一是菜油供给增幅小于消费,未来供应必然存在缺口,市场对菜油中长线走势乐观,资金逢低买入积极性较高;二是虽然市场传言主产区将放开菜籽进口,但笔者认为影响有限:一方面,目前沿海地区的菜籽压榨产能并未得到完全利用,即使增加沿江菜籽压榨产能,只会挤压沿海地区菜籽压榨利润;另一方面,沿江地区大的菜籽压榨企业目前多已转榨大豆,改回压榨菜籽,设备改造和调试也需要4~6个月的时间,不会对今年造成实质影响。
  
  多空因素共存,棕油短多长空
  
  本周,由于棕榈油主产国库存增长速度低于市场预期,受资金推动,连棕榈油期价领涨国内植物油市场,技术面看,在后期棕榈油产量和库存将快速上各项的背景下,不建议追高,可空棕榈油多菜油进行长线套利。截至5月11日,全国港口棕榈油食用库存在58.5万吨左右,较上周同期的59.5万吨略有减少。
  
  分析后市,利多因素有:一是国际棕榈油市场斋月前的备货期还有1~2周,需求拉动主产国棕榈油出口,支撑马盘和连盘棕榈油期价;二是虽然本周棕榈油进口倒挂幅度较上周同期缩小,但仍大幅倒挂,棕榈油作为全进口品种,进口成本将继续对国内棕榈油价格有力支撑;三是6~7月采购量较少,加之洗船现象的发生,后期棕榈油到港量较少,预计后期棕榈油库存将逐渐回落,对棕榈油价格构成支撑。
  
  利空因素有:一是目前市场处于主产国棕榈油生产旺季,知名机构普遍预计棕榈油产量将较去年大增650万吨,一旦备货期结束预计棕榈油库存将快速上升;二是目前豆棕和菜棕价差均处于历史较低水平,抑制棕榈油的消费,在进入6月份后主产国棕榈油库存将快速增长的背景下,棕榈油价格走势不乐观;三是美国商务部调查显示,美国生物燃料行业受到阿根廷和印尼生物燃料船货的实质性伤害,若美国对印尼征收进口生物柴油关税,未来印尼的棕榈油-生物柴油需求将会减少。