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棕榈油反弹空间受制油脂类整体环境

2017/6/19 8:40:13 来源: 方正中期 点击:308次

棕榈油近期已经出现了阶段反弹,但总体仍将受制于产量的回升趋势,以及豆油走势的变化情况,因此空间暂时有限,趋势性走势仍需要时间的发酵。后期主导因素关注产量回升速度需求变化,以及豆油的供需格局演变,因此对于当前的走升空间暂宜谨慎对待。

 

  整体市场情绪阶段改善

 

  整体市场情绪有改善,商品阶段普现回暖。美联储加息如期兑现,美元略有走升,但是由于此前已经形成一定预期,因此对于商品冲击局限在一定程度。不过,近期原油的走势近期有所承压,供应庞大,主要料还是会在45-50美元间震荡波动为主,对于油脂类暂未形成太强的支持。国内CPI回升以及PPI下行的趋势继续明显,农产品板块在下半年可能会受到更多关注。近期人民币升值之势略有缓解,注意后期对出口提振,加上7月以后增殖税调整后对于进口成本下降有利或在7月后略有利于进口变化。

 

  近期报告多空参半,油脂类略受支持人气回升

 

  从棕榈油基本面情况来看,产量回升的继续推进仍将会形成一定的压力,今年初的产量回升同比大约增长了18%,照此估计今年马来西亚棕榈油的年度产量可能会回升至2040万吨左右,呈现显著修复的过程。而具体到最新公布的5月的供需数据,报告显示5月毛棕榈油产量为165万吨,环比增6.88%,同比增21.25%。进口量5万吨,环比减12.90%,同比增136.97%;出口量为151万吨,环比增17.35%,同比增17.43%。国内消费24万吨,环比减11.52%,同比减7%。在报告前根据彭博的市场调查情况,8位种植者,贸易商和分析师给出的库存预估区间为155万吨至170万吨,中值约为161万吨,较上月微涨0.6%;产量预估可能上涨5.8%至164万吨,达至去年10月以来最高水平;出口预估增长13%至145万吨,也成为去年9月以来的最高水平。产量数据超预期偏利空,而出口数据好于预期偏利多,库存数据接近预测值略偏多。

 

  棕榈油反弹空间受制油脂类整体环境不过,在斋月备货后通常可能会令出口需求有所下滑,在近期出口数据中已经有所体现。根据船运调查机构SGS发布的数据显示,2017年6月上半月马来西亚棕榈油出口量为523,505吨,比5月份同期的出口量下降14.7%。其中,印度、巴基斯坦在上半月采购较上月出现显著回升,但欧盟、中国、美国采购出现环比回落形成拖累,是出口下滑主因。马来西亚2017年6月起将棕榈油出口税调降至6.0%,低于5月份的7.0%,自3月以来出现第三次连续调降,出口竞争压力依然较大。

 

  另外从竞争品种来看,豆棕油FOB价差从倒挂逐渐修复反弹至56美元上方,依然是有利于豆油贸易扩展的区域。此外,由于美元指数走软,马币相对美元呈现一定的升值倾向,也对出口形成了相对不利的影响,对马棕油走势形成制约,如果想维持相对的贸易份额,则马棕油不宜强劲反弹,跟随豆油走势为主。豆油的走势继续对棕榈油形成较强的制约。而且,在马棕油报告出台,USDA供需报告也显示偏中性的倾向,压榨数据调整对于豆油有所支持,但植物油总体供应仍显充足。阶段交易反弹看豆油持续性。

 

  国内市场库存压力依旧

 

  国内市场棕榈油回落至52万吨附近,库存回落对于棕榈油价格有所支持。从目前来看8月以前棕榈油进口量暂未有太过明显的改善迹象,国内总体仍显坚挺。但是从总量来说,棕榈油国内供需处在相对的紧平衡状态,对内因大豆油供应为主,且现货价差较窄,难以有效扩展消费空间,棕榈油供需两淡格局料会延续。后期的棕榈油产量回升速度仍将是市场关注的重点所在,阶段修正下其它油脂与棕榈油价差出现阶段走阔后再回整理,后期将会是未来的变化方向,但变化会较为缓慢。

 

  展望后市,整体市场情绪缓和下,棕榈油近期或有小幅反弹意愿和空间,但主动高度和基本面支持力度仍显不足,后期仍需关注关联品种波动影响变化。当前整体走势仍以阶段走升对待。