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美豆偏强运行 国内豆粕有望温和上扬

2017/11/29 14:57:13 来源: 中华粮网 点击:128次

目前,豆粕1805合约的隐含波动率在13%上下,20天的历史波动率在11.65%左右,隐含波动率与历史波动率的差值与过去一段时间水平已经贴合,做空波动率的策略已经沒有优势。结合基本面分析,豆粕期货进入下方有支撑的缓涨格局,但考虑到离11月30日仅有4个交易日,建议平仓目前持有的1801卖出看跌期权仓位。

随着收割结束,美豆产量确定,市场对今年美国大豆丰产的利空影响已经消化完毕。南美进入播种季节,后期的天气将十分关键,国际机构存在一定的拉尼娜预期,阿根廷干旱也可能引发进一步炒作。国内方面,由于进口大豆转基因证书审发更加严格,加上当前华北地区环保因素影响,现货供应仍然相对紧张。因此,美豆仍然处于偏强运行阶段,国内豆粕也将继续振荡上涨。

美豆丰产尘埃落定

进入11月份以来,随着美国收割进入尾声,美国大豆产量基本确定,市场对今年美豆丰产的压力也基本消化完毕。最新生长周报显示,截至11月21日,美豆收割率为96%。根据美国农业部公布的11月份平衡表,2017/2018年度美国大豆种植面积为9020万英亩,上年为8340万英亩;大豆单产为49.5蒲式耳/英亩,上年为52蒲式耳/英亩;美国大豆产量为44.25亿蒲式耳,上年为42.96亿蒲式耳;大豆结转库存预计达到4.25亿蒲式耳,上年为3.01亿蒲式耳。据此,2017/2018年度美国大豆库存使用比达到9.8%,较上年7.2%继续回升。可以看到,在美国今年大豆丰产后,美国大豆供应形势更加宽松。

从全球大豆供需情况来看,预测2017/2018年度全球大豆产量依然处于高位,全球大豆结转库存及库存使用比压力仍然不小。

拉尼娜预期逐步加强

随着南美进入播种期,巴西阿根廷天气情况吸引市场关注。目前巴西播种进度达到73%,超出5年均值68%,显示近期播种状况良好。阿根廷播种进度目前达到23%。从气象条件来看,近期巴西主产区降雨情况良好,有利于作物播种,但阿根廷主产区北部及中部地区均持续干旱,并且旱情可能持续至下月初,引起市场担忧情绪。

豆粕局部供应仍紧张

国内市场方面,农业部加强转基因证书审查,审查时间延长,因此后期大豆到港卸货面临一些不确定性。据了解,11月份的船期基本申请好了转基因证书,12月份存在不确定性。随着国内豆粕现货库存逐步消化,当前国内豆粕库存降到62万多吨。除华东地区库存充裕外,华北山东广东等地库存仅1万—2万吨,区域供应紧张问题没有缓解。同时,华北等区域由于环保等因素影响开机,现货也较为坚挺,豆粕期货近月合约仍然受到支撑。

随着美国收割结束,市场对今年美国大豆丰产的利空影响已经消化完毕。南美进入播种季节,后期的天气将十分关键,目前国际机构存在一定的拉尼娜天气预期,同时阿根廷干旱情况也可能引发进一步炒作。美豆仍然处于相对偏强运行的阶段,国内豆粕也将继续振荡上涨。(来源:和讯期货