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利空消息频出,油脂行情震荡调整之势或将延续

2018/1/18 16:01:58 来源: 天下粮仓 点击:1003次

1、近期欧盟议会将就是否于2021年起禁止棕榈油作为生物柴油燃料进行表决,出于对未来出口的担忧,马来西亚BMD毛棕榈油期货周二晚间下跌高达2%,触及逾两周低点,整体施压油脂。因而虽产量数据利好,但市场并未理会。SPPOMA数据显示,马棕1月1-15日产量环比下滑15.24%,降幅较前10日的6.44%扩大不少。

2、NOPA月报显示,2017年12月其会员单位的大豆压榨量为1.66382亿蒲,高于分析师预期的1.65385亿蒲和去年同期的1.60176亿蒲,较前月的1.63546亿蒲式耳环比增1.7%,亦刷新了2013年12月的单月纪录高位。此外,截至12月底,美国豆油库存增至15.38亿磅,大幅高于分析师预期的13.81亿磅。

3、由于美国原油价格已超过每桶60美元,美国生产商纷纷锁定未来收入,使得他们可能投资新一轮的钻探潮,这引发了市场的担忧。另一方面,美元指数自低位反弹,给予油价压力。周二晚美国WTI 2月原油期货实盘价格周二收跌0.57美元,跌幅0.9%,报63.73美元/桶。

毫无疑问,以上三点新的利空消息进一步向油脂市场施压,周二晚间,CBOT豆油3月合约收低0.34美分,报收32.79美分/磅,盘中一度跌至32.69美分,较1月5日的小高点34.1跌1.41美分。周三,大连盘油脂开盘后也继续下探,连豆油1805开盘于5724元/吨,盘中低点跌至5716元/吨,较1月5日的小高点5850跌126元/吨。此前,1805合约在12月下旬的时候差点一度跌破5600元/吨大关,最终止于5602元/吨,随后的半个多月里展开一波触底反弹的行情,但到1月5日之时,反弹势头嘎然而止,重新调头向下,一路震荡下行,不断的回吐之前积攒起来的涨幅。连棕榈油亦如此,周三1805合约开盘于5224元/吨,盘中低点跌至5210元/吨,较1月5日的小高点5392跌182元/吨,该合约曾在12月下旬触及5106元/吨的低点。

基本面上

说完消息面,我们再来看看老生常谈的基本面。相信大家都对颓废不堪的基本面伤透了脑筋。虽然目前库存拐点已现,但似乎要晚了许多,截止1月15日,国内豆油商业库存总量156万吨,较上周同期的161万吨降5万吨降幅为3.11%,较上个月同期的168.2万吨降12.2万吨降幅为7.25%,较去年同期的93.33万吨增62.67万吨,增幅67.15%。不错,库存确实是降了,并且上周的下降速度也明显加快,因为,目前毕竟处于春节前的包装油备货旺季,油厂的出库情况普遍较前期有所好转,特别是广西地区表现最为明显,上周广西当地大部分工厂出货数据甚是可观,使得上周广西地区豆油库存大幅下降了2万多吨,全国豆油总库存较前期的历史高点168万吨大降12万吨,这无疑为市场增添利多情绪。

只是,对行情的提振仍有限,因为目前这个库存数量仍处于历史较高区域。往年来看,豆油库存量较大的位置在120-130万吨,也就是说还需要消化掉20-30万吨的量,才能恢复到正常的水平。但目前已经进入1月中旬,离春节前的小包装备货仅仅还有10天左右。在缺乏油脂期货盘支持的情况下,很难再发起一波可观的备货量。据最新了解,很多中游经销商年前均无大量买货计划,也无备货囤货计划,如此一来,工厂的出库量将会明显减少,小包装灌装也会减少,只能消化手中现有的合同。

另外,近期天气方面,巴西是风调雨顺,阿根廷干旱,多空相抵了。而USDA报告之后,美豆一直处于底部震荡,预计大跌空间也不大。同时,美国的大豆压榨量非常好,整体利于国内豆粕。相反的上周美豆油库存在增加,对国内豆油依旧利空。而目前国内油厂豆粕合同量较大,年前货已售完,油厂挺粕,且市场对下半月饲企节前备货仍有期待,春节前的前两三周,还是豆粕提备货集中期,豆粕的整体形势仍好于豆油。目前大连盘油粕比为2.08,较2017年12月1日的2.16跌0.08;现货油粕比为1.95,较2017年12月1日的1.99跌0.04;美盘油粕比为2.1,较12月1日的2.05跌0.05,市场继续看空油粕比。

再者,据Cofeed调查,1月棕榈油进口量预计40-43万吨(其中24度28-30万吨,工棕12-13万吨),较上周持平,2月棕榈油进口量预计27-32万吨(其中24度17-19万吨,工棕10-13万吨)。由于马来西亚取消出口税,后面中国进口商采购可能受到提振,加上在节日效应越发不明显的情况下,预计国内棕榈油库存进一步增加的可能性仍较大。

总   结

利空消息不断,油脂供大于求格局延续,彻底缓解尚需时日。预计短线豆油现货将继续跟盘震荡为主,节前即使再因备货需求再次放大而反弹,高度也仍将受限。技术面上来看,大连盘豆油1805合约下方支撑位在5630元/吨,上方压力位在5780元/吨。